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  • LED芯片供不应求,为何外资对晶电评等两重天?

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      LED芯片供不应求,为何外资对晶电评等两重天?

      LED芯片依旧供不应求,外资却对晶电(2448)的看法却相当两极。高盛最新出炉研究报告,对晶电重申卖出评等,目标价为新台币55元,而瑞士信贷研究报告则调升晶电评等为表现优于大盘,目标价上看105元,如此对比看来,目标价差距近两倍!

      LED半年报陆续公布,市场均期待第二季度营收获利较第一季度有超过五成以上成长,由于基本面已反映得差不多,LED族群近期与大盘连动紧。

      高盛刚出炉的研究报告指出,长期来看LED产业前景光明毋庸置疑,但对于长期处于供需不平衡的状况下,获利难以维持,尤其下半年上游磊晶/芯片业者积极扩产,产能预计2009年底、2010年初开出,届时平均出货单价恐将下滑,台湾磊晶/芯片厂在缺乏专利优势下,即使LED应用大幅增加,获利也被价格下滑所稀释。高盛表示,晶电旺季度营收成长利多短线已充分反应,与LED下游相比,LED上游逐渐发展成高资本密集产业,营运杠杆较高,但投资报酬率与毛利都偏低,不利投资报酬率,上游投资价值不一定比下游高。因此高盛在报告中,尽管调高了晶电2009年至2011年的获利预估,预测晶电2009年至2010年每股盈余各为1.97元、3.66元与3.43元,但依旧维持卖出评等。

      瑞士信贷则认为,目前,晶电是芯片缺货之下最大受惠者,晶电第二季度营收季度增率达53.5%,毛利率估计达22%,较第一季度的3.9%大幅成长,下半年四元产品将受惠于传统用复苏,以及笔电背光、电视背光等应用带动,瑞信上调晶电营收预测,从109.84亿元调高到124.52亿元,每股税后盈余则由原先的1.19元调高到1.92元。鉴于营收获利双双上调,瑞信给予晶电评等由中立升至表现优于大盘,目标价也由原先的85元,调高到105元。